Mansueto Almeida, ex-Secretário do Tesouro e economista-chefe do BTG Pactual, disse em evento para clientes do banco que o pacote fiscal anunciado pelo governo, que abre espaço para o governo mirar o centro da meta do arcabouço fiscal para 2027 (um superávit primário na ordem de 0,5% do PIB), “não modifica o crescimento da despesa obrigatória”, o que afeta a previsibilidade do mercado financeiro.

Nesta quinta-feira, o dólar alcançou o maior valor desde junho do ano passado diante das incertezas sobre a condução das contas públicas a partir do ano que vem.

— O governo divulgou um pacote com medidas que não modificam o crescimento da despesa obrigatória. O maior objetivo dele é contingenciar mais o orçamento quando não estiver próximo da previsão de alcançar o 0,5% de superávit, o centro do primário. E aí ele pode optar pelo aumento de carga tributária, mas dá espaço para o governo segurar um pouco mais de despesa — disse ele.

Na avaliação de Mansueto, propostas de ajuste via arrecadação, como os realizados pelo governo durante o último mandato, tendem a impactar a inflação e permanecer com juro elevado.

— Mesmo que o governo conseguisse mexer nos regimes especiais tributários, como fez neste governo, é uma medida inflacionária e não melhora o fiscal. Nesses quatro anos, conseguiu aumento (de arrecadação) de dois pontos percentuais do PIB. O resultado primário em 2023 era de déficit de R$ 244 bi e, esse ano, será de R$ 50 bi. Melhorou, mas essa melhora se perde com o serviço da dívida. Como aumentou a arrecadação e a despesa, aumentou a inflação e forçou o BC a aumentar os juros — ele disse.

Mansueto criticou propostas aventadas na semana passada de interferência na trajetória dos juros para frear a inflação. Para ele, “reduzir a Selic na marra é o caminho mais fácil para provocar uma crise no Brasil”.

— Isso seria um tiro no pé e agravaria o nível de incerteza. O problema atual é o crescimento do gasto público, que subiu 22% nos últimos quatro anos, o dobro do crescimento da economia, de 11%. É um consenso de diagnóstico e sabemos pela literatura que funciona — ele disse, afirmando que o “prêmio mais alto” é a exigência do mercado financeiro para adquirir os títulos do governo diante da relação dívida/PIB, que alcançou 82,9% em setembro.

— Há problema fiscal em todos os lugares, mas, em outros países, o déficit nominal (receita menos despesas e o serviço da dívida) é menor. Na França é de 5% do PIB, semelhante ao da Inglaterra. Nos EUA 7%, e no Brasil, 9,5% do PIB. Isso é totalmente insustentável — afirmou.

O economista-chefe do BTG Pactual afirmou que reformas importantes sempre tiveram reação contrária da sociedade, mas o atual nível do endividamento público demonstra urgência. Os resultados futuros, ele diz, são positivos:

— Reformas não são fáceis e o governo precisa explicar a proposta de mudança ao povo e ao Congresso. A margem de erro que o governo tem é muito pequena. Se não se sensibilizar com as perspectivas do Boletim Focus, vamos caminhar para um cenário bastante adverso. Sem controle, a economia vai piorar — ele disse, relembrando a grande desaprovação do Marco Regulatório do Saneamento.

BS20261112210517.1 – https://oglobo.globo.com/economia/noticia/2026/11/12/mansueto-almeida-btg-critica-pacote-fiscal.ghtml